La inflación mantiene su zigzag: el INDEC reportó 1,9% en septiembre y los especialistas descartan una baja sostenida en el corto plazo

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) difundió este martes el dato de inflación de septiembre, que se ubicó en 1,9% mensual. La cifra confirma un comportamiento que se repite desde hace varios meses: el indicador general baja un mes y sube al siguiente, sin consolidar una trayectoria descendente. Las expectativas que relevan los analistas privados no anticipan un quiebre de ese patrón en el horizonte cercano.

Vamos a los números. Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central de la República Argentina (BCRA) muestran 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre y 1,8% para diciembre. Para el primer trimestre de 2027, las medianas se ubican en 1,6% en enero, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo. En otras palabras, ninguno de los participantes del panel prevé un piso inferior al 1,6% mensual en ese tramo.

Por qué la inflación no cede de forma pareja

El fenómeno que describen los analistas consultados es lo que en la jerga económica se denomina inflación inercial: el traslado con distintos rezagos de los aumentos ya registrados hacia los precios que se ajustan mes a mes. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias salariales se actualizan mirando la inflación ya ocurrida, lo que impide que los incrementos del pasado queden atrás.

A esa dinámica se suma la recomposición de los precios regulados, que en lo que va del año acumularon una suba del 31,5%, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo, es decir, la que excluye precisamente los componentes estacionales y regulados. La brecha entre ambos indicadores, de casi diez puntos porcentuales, explica buena parte de la presión sobre el índice general.

• Jubilaciones, tarifas, prepagas, alquileres y paritarias: se ajustan por inflación pasada, lo que reproduce los aumentos con rezago.
• Precios regulados: acumulan 31,5% en el año, contra 21,8% de la inflación núcleo.
• Estacionalidad: indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran subas en momentos puntuales del calendario.
• Bienes sensibles al clima y al mercado externo: la nafta y la carne aportan variaciones adicionales según la oferta y la demanda internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial. En los procesos de estabilización de la región que lograron resultados, la baja a un dígito anual tomó más de tres o cuatro años.”Juan Manuel Telechea, economista

“Un proceso de desinflación puede tener repuntes mensuales sin que eso implique un cambio de tendencia”Diego Piccardo, Fundación Libertad y Progreso

“La indexación de tarifas, alquileres, prepagas, cuotas escolares y salarios mantiene los aumentos atados a la inflación pasada en distintas proporciones”Fiorella Scalise, EcoGo

Qué le cambia a un hogar promedio

En el plano doméstico, el cuadro se traduce en movimientos difíciles de planificar. Una familia tipo que venía ajustando su presupuesto sobre la base de una inflación que se estabilizaba en torno al 1,5% mensual enfrenta ahora meses intercalados en los que el indicador vuelve a 1,8% o 1,9%, sin que pueda anticipar cuál será el próximo. Los rubros con mayor peso en la canasta básica, como alimentos, transporte y vivienda, son precisamente los más expuestos a la indexación y a la estacionalidad, lo que reduce el margen de previsibilidad sobre el cierre del año.