El REM consolida una trayectoria descendente para la inflación y deja al 30% anual como referencia para 2026

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que difundió el Banco Central proyecta una inflación del 1,9% para septiembre, del 1,7% para octubre y del 1,6% para noviembre, en una secuencia descendente que interrumpiría en diciembre, cuando los analistas esperan una suba del 1,8%. Para el conjunto de 2026, los participantes calcularon un 30% de inflación interanual, de acuerdo con la mediana de las respuestas recogida por el organismo.

El INDEC había informado una variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 1,9% en agosto, por lo que la nueva estimación para septiembre se ubica en el mismo nivel. El dato se conoce dentro del cronograma habitual del organismo estadístico y permite encuadrar la lectura del relevamiento.

Vamos a los números: precios, dólar y empleo en la mira

En materia de precios, la proyección de septiembre quedó 0,1 puntos porcentuales por encima de la encuesta anterior y coincidió con el cálculo del Top 10, el grupo de diez participantes con mejores antecedentes de aciertos, que también estimó 1,9%. Para la inflación núcleo, que excluye regulados y estacionales, la mediana se ubicó en 1,8% mensual en septiembre, con una corrección al alza de 0,1 puntos respecto del relevamiento previo.

• Inflación mensual: 1,9% en septiembre, 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre de 2026.
• Inflación núcleo: 1,8% en septiembre, con un aumento de 0,1 puntos frente a la encuesta previa.
• Dólar: $1.545 previsto para octubre y $1.614 para diciembre de 2026, con una suba interanual del 11,5%.
• Desocupación: 7,5% en el tercer trimestre y 7,7% en el cuarto trimestre de 2026.

Para el mercado cambiario, la previsión de octubre se ubicó en $1.545 por dólar, unos veinte pesos por debajo de la encuesta anterior, mientras que para diciembre los analistas calcularon $1.614, lo que implica un incremento interanual del 11,5%. El Top 10, en tanto, proyectó una cotización algo menor para el cierre del año próximo: $1.602 por dólar.

El capítulo laboral mostró una corrección al alza: la desocupación prevista para el tercer trimestre de 2026 se elevó al 7,5% de la población económicamente activa, 0,2 puntos por encima del cálculo previo, y para el cuarto trimestre los participantes anticiparon un 7,7%. Las cifras correspondientes al Top 10 fueron de 7,6% y 9,9%, respectivamente.

Qué le cambia a un hogar promedio

Para un hogar promedio, la trayectoria esperada implica meses con subas de precios más moderadas hacia el último tramo del año, con un piso del 1,6% en noviembre, y un repunte en diciembre que responde, según la lectura habitual de los analistas, a la dinámica estacional de fin de año. En el plano cambiario, la previsión de $1.614 por dólar hacia diciembre representa una suba contenida frente a la cotización de partida, mientras que el mercado laboral aparece como la señal más débil del informe, con tasas de desocupación que se corrigieron al alza tanto en el agregado como entre los pronosticadores más precisos.